سازمان بورس و اوراق بهادار، با انتشار صکوک مرابحه شرکت‌های ذوب آهن و نورد کرمان، کاشی و سرامیک حافظ و صکوک اجاره گروه توسعه اقتصادی تدبیر موافقت کرد. این اوراق ۴ تا ۵ ساله، با نرخ پرداختی ۱۸ درصد و مواعد پرداخت سه ماه یکبار است.

بازارسهام رمقی برای عبور از رکود معاملاتی ندارد. رفتار سهامداران در‌ ماه‌های گذشته نشان می‌دهد به‌رغم پیشروی نرخ تورم و افزایش حجم نقدینگی، سرمایه‌گذاران معاملات بازار سهام را با احتیاطی دوچندان نظاره می‌کنند.

بعد از مطرح‌شدن صحبت‌های رئیس سازمان بورس مبنی‌بر اینکه شاخص جدیدی برای بورس در حال طراحی است، بار دیگر موضوع صحبت از انواع شاخص و ویژگی‌های آن در فضای رسانه‌‌‌‌‌‌ای و جمع کارشناسان مطرح شد. موضوعی که باید به آن توجه بشود این است که در چند سال‌گذشته اکثر اهالی بازار سرمایه گلایه‌‌‌‌‌‌مند هستند که شاخص‌کل فعلی بیانگر وضعیت کلی بازار نیست، اما مساله این است که شاخص‌‌‌‌‌‌های مختلفی در بورس وجود دارد. در یادداشت پیش‌‌‌‌‌‌رو مروری بر این شاخص‌‌‌‌‌‌ها خواهیم داشت و همچنین نگاهی به یکی از شاخص‌‌‌‌‌‌های مطرح جهانی انداخته‌‌‌‌‌‌ایم و چند راهکار مطرح برای شاخص جدید مطرح‌شده است.

بی‌‌‌‌‌خبری از مسائل اثرگذار بر بازار سهام، بورس تهران را در شرایطی فرسایشی قرار داده و سهامداران را بیش از پیش منتظر گذاشته است. این روزها به‌دنبال اخبار پرحاشیه منتشرشده حول محور مذاکرات احیای برجام، بازار سهام روزهای متفاوتی را تجربه می‌کند و به‌رغم صعود 18‌هزار واحدی در روز شنبه به‌نظر می‌رسد ترمز رشد بورس کشیده شده است، به گونه‌‌‌‌‌ای که در ادامه روند معاملاتی بورس تهران نهایتا در روز دوشنبه با تغییر صفر‌درصدی در سطح قبلی خود یعنی در کانال یک‌میلیون و 463واحدی باقی ماند؛ این در حالی است که دادوستدهای بورسی به واسطه سیگنال‌هایی که از بازار مخابره می‌شود، روند کم‌‌‌‌‌رمقی را در پیش گرفته و حجم معاملات در سطوح پایینی قرار دارد، ضمن اینکه تا لحظه نگارش این گزارش، خبر قطعی از مذاکرات احیای برجام به بازار مخابره نشده و سرمایه‌‌‌‌‌گذاران با قرارگرفتن در شرایط انتظاری بیش از همیشه منتظر مشخص‌شدن سرانجام برجام هستند.

بازار سرمایه این روزها، تحت‌تاثیر اخباری مانند احیا یا عدم‌احیای برجام، ورود خودرو به بورس‌کالای ایران و شروع مسیری برای پایان‌یافتن قیمت‌گذاری دستوری، نوسانات قیمتی کامودیتی‌‌‌‌‌ها، افزایش نرخ بهره و... است؛ عواملی که یک روز رنگ نماگرهای بورس را قرمز و روز دیگر، سبز می‌کنند.

شاخص‌‌‌‌‌‌‌کل بورس اوراق‌بهادار تهران بخش عمده نیمه نخست دادوستد‌‌‌‌‌‌‌های روز گذشته را در مدار نزولی سپری کرد به‌طوری که بیش از 2‌هزار واحد عقب‌‌‌‌‌‌‌نشینی فقط در یک ساعت و نیمه نخست معاملات به ثبت رسید. در ادامه بازار همگام با خروج برخی از معامله‌‌‌‌‌‌‌گران که عمدتا به تشدید ریسک‌های برجامی بدبین بودند، سرمایه‌‌‌‌‌‌‌گذاران خوش‌‌‌‌‌‌‌بین توانستند هر چند محدود اما برآیند دادوستد‌‌‌‌‌‌‌ها را مثبت کنند؛ به‌طوری‌که دماسنج اصلی توانست افزایش 43 واحدی را در کارنامه کاری این روز معاملاتی به ثبت برساند.

در جریان معاملات امروز، دوشنبه، ۲۴ اَمرداد، شاخص هم‌وزن با یک هزار و ۷۷۹ واحد افزایش (۰.۴۵درصد) به رقم ۳۹۷ هزار و ۲۲۷ واحد رسید؛ شاخص کل بورس تهران نیز با افزایش ۴۳.۹۱ واحدی (صفر درصد) در همان تراز یک میلیون و ۴۶۳ هزار واحد باقی ماند.

مدیر نوآوری و مطالعات اقتصادی فرابورس ایران از انتشار نخستین شماره بولتن «تازه‌ترین مقالات و دستاوردهای علمی جهانی در حوزه مالی» خبر داد و ضمن تاکید بر پیشرو بودن صنعت مالی در اقتصاد کشورها در تشریح انگیزه‌های انتشار این بولتن، اظهار داشت: آگاهی‌سازی در این زمینه موجب رشد سواد مالی، افزایش فرهنگ سرمایه‌گذاری و ارتقای بازار سرمایه خواهد شد.

پشت دستمان را داغ کرده‌‌‌‌‌‌ایم. داغ کرده‌‌‌‌‌‌ایم تا دیگر به وعده‌‌‌‌‌‌ها و تبلیغات دولتی که برای سرمایه‌گذاری در بازارهای سرمایه صورت می‌گیرد اعتماد نکنیم. ما آدم‌‌‌‌‌‌های همین کشور هستیم، چرا با دارایی‌های ما اینطور برخورد می‌کنند؟ این‌‌‌‌‌‌ کلیتی از گلایه سهامداران عدالت بعد از گذشت سال‌ها است. سهامدارانی که روزگاری دل خوش به این سهام بودند و حالا مدت‌ها است که از آینده‌‌‌‌‌‌ای نامعلوم صحبت می‌کنند. خردادماه 1399 در گزارشی در همین صفحه روایت‌‌‌‌‌‌هایی از آدم‌هایی که می‌خواهند سهام‌‌‌‌‌‌عدالتشان را بفروشند، نوشته شد.

دو سال است که فروش سهام عدالت در بازار سهام با وقفه مواجه شده است. بررسی‌ها حکایت از آن دارد که حجم بالای این سهام، مانع از آن می‌شود که فروشندگان آن بتوانند در آینده‌ای نزدیک به حق طبیعی خود مبنی بر فروش دارایی یادشده، دسترسی داشته باشند. این در حالی است که از زمان آزادسازی تاکنون، ارزش این دارایی افت سنگینی داشته و از محدوده 20میلیون تومان در میانه مردادماه سال1399 به محدوه 13میلیون تومان رسیده است. آن هم در شرایطی که هیچ راهکاری برای یخ‌زدایی از سهام عدالت ارائه نشده است.

با اینکه بازار سهام روز شنبه را بسیار جذاب آغاز کرد اما دلخوشی سهامداران دوام چندانی نیافت به‌طوری‌که در روز گذشته ترمز شاخص‌کل بورس کشیده شد. افت بیش از 3هزار واحدی بورس تهران در روز گذشته در حالی رقم خورد که از هفته قبل سهامداران به واسطه چند سیگنال مهم، معاملات بورس را با دقت بیشتری دنبال می‌کردند. در این میان با توجه به متزلزل‌شدن وضعیت بازارهای ارز و طلا، برخی گمانه‌زنی‌ها از ورود مجدد سرمایه‌گذاران به بازار سهام حکایت می‌کرد اما روند نوسانی دیروز یک‌بار دیگر نشان داد تالارشیشه‌ای تا چه میزان با نوسان و تعدد ریسک دست‌وپنجه نرم می‌کند، اگرچه در یکی دو روز اخیر اغلب کارشناسان بازار سرمایه به تداوم تغییر مسیر دادوستدهای بورسی در مسیر تعادل اعتقاد راسخی نداشتند اما با توجه به سبزپوشی‌های روزهای گذشته به‌نظر می‌رسید ‌پای سرمایه‌گذاران بیشتری به بازارسهام بازشود.

روز یک‌‌‌‌‌‌شنبه نشست مشترک دبیرکل کانون نهادهای سرمایه‌گذاری ایران با دبیرکل کانون کارگزاران بورس و اوراق‌بهادار برگزار شد. هر چند بازار سرمایه کشور آن طور که باید بازاری خود‌انتظام نیست و مشکلات و کاستی‌های متعدد آن و بی‌‌‌‌‌‌وزنی این نهاد در تصمیمات کلان اقتصادی، همگی مورد‌انتقاد جامعه سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران قرار دارد اما آیا بازاری که متشکل از 50‌میلیون نفر سهامدار است در تصمیمات کلان اقتصادی نباید از جایگاه بهتری برخوردار باشد؟

بورس تهران در روز یکشنبه پس از رشد یکباره در روز معاملاتی قبل از آن و با پابرجاماندن برخی نااطمینانی‌‌‌‌‌‌های سرمایه‌گذاران خرد درخصوص برخی بلاتکلیفی‌‌‌‌‌‌ها افت اندکی را تجربه کرد. شاخص کل با افت 24/ 0درصدی در سطح یک‌میلیون و 463‌هزار واحد قرار گرفت. در این روز نیز بازار مجددا خروج پول حقیقی‌‌‌‌‌‌ها را معادل 127‌میلیارد‌ تومان شاهد بود که بیشترین مقدار خروج به صنایع بانکی تعلق گرفت.

در جریان معاملات امروز، یکشنبه، ۲۳ اَمرداد، شاخص هم‌وزن با ۴۳۶ واحد کاهش (۰.۱۱ درصد) به رقم ۳۹۵ هزار و ۴۴۷ واحد رسید؛ شاخص کل بورس تهران نیز با کاهش ۳ هزار و ۴۴۷ واحدی (۰.۲۴ درصد) به یک میلیون و ۴۶۳ هزار واحد رسید.

مدیرعامل فرابورس ایران در نشست تخصصی «اهمیت ارزش‌گذاری در بازار سرمایه و بررسی چالش‌های پیش رو» یکی از چالش‌های اصلی بورس و فرابورس در عرضه‌های اولیه را بحث ارزش‌گذاری و مسائل مرتبط دانست و با تاکید بر وجود دانش انباشته در بازار سرمایه گفت: در همین راستا چندی پیش، پیشنهاد و درخواست تربیت کارشناسان نسل جدید ارزش‌گذاری توسط مرکز مالی ایران برای همیاری بورس و فرابورس مطرح شد.

مدیر نهادهای مالی فرابورس ایران با اعلام این خبر که در چهارماهه اخیر، دو سکوی جدید با نام‌های «هم‌آشنا» و «تامین سرمایه امین»، موفق به دریافت مجوز فعالیت تامین مالی جمعی شدند، گفت: در صورت تایید سازمان بورس، طی سال جاری، شاهد معاملات ثانویه گواهی شراکت تامین مالی جمعی خواهیم بود.

شرکت پتروشیمی شازند با نماد معاملاتی «شاراک» ۴۹ درصد از سهام خود را به صورت عمده (کنترلی) به فروش می‌رساند.

در شرایطی که تا همین هفته‌‌‌‌‌‌های اخیر بسیاری از سهامداران به خروج سرمایه خود از بازار سهام تاکید داشتند و دیگر بورس را فضای مناسبی برای سرمایه‌گذاری نمی‌‌‌‌‌‌دانستند، بسیاری از کارشناسان به‌طور پیوسته بر ارزندگی صنایع تاکید داشتند. این دسته از کارشناسان با بررسی وضعیت عملکرد صنایع اعتقاد داشتند با داشتن استراتژی مناسب و چیدن پرتفویی کارآ می‌توان بازدهی مناسبی کسب کرد. چنین رویکردی در بازار سهام در حالی قوت گرفت که شکاف میان دلار نیمایی و دلار بازار آزاد کاهش معناداری را تجربه کرد و از طرفی به‌نظر می‌رسد فرمول محاسبه کرک‌اسپرد شرکت‌های پالایشی برای سال‌1401، بدون تغییر بااهمیتی نسبت به سال‌1400 ابلاغ شده که البته تغییرات اندکی دارد و می‌تواند به نفع پالایشی‌‌‌‌‌‌ها باشد. بر این اساس، برخلاف گذشته دیگر تنها کیفیت محصول مد‌نظر نیست و علاوه‌بر آن، کیفیت خوراک نیز در‌نظر گرفته می‌شود. همچنین با افزایش انتظارات مثبت پیرامون مذاکرات احیای برجام کلیت بازار به‌ویژه خودرویی‌ها و بانکی‌ها در شرایط مطلوبی قرار گرفته‌‌‌‌‌‌اند.

بورس تهران هفته گذشته شاهد روندی متفاوت از رفتار معامله‌گران بود. سرمایه‌گذاران که در‌ ماه‌های گذشته اقبال چندانی برای بازگشت به بازار سهام از خود نشان نداده بودند، در سومین هفته از مردادماه تا حدودی تغییر رویه دادند.

درباره صحبت‌های رئیس سازمان بورس مبنی‌بر اینکه پیشنهادهایی برای بهتر‌شدن شاخص‌‌‌‌‌‌‌‌کل در حال بررسی است و شاید یک شاخص جدید منتشر شود؛‌‌‌‌‌‌‌‌ باید نکاتی در رابطه با این تصمیم و شاخص فعلی مطرح شود. اولین مساله این است که شاخص‌کل بورس که در حال‌حاضر به‌عنوان مرجع و ویترین بازار سهام ایران مطرح می‌شود، دستکاری نمی‌شود و به‌صورت فرمولی است، اما مساله این است که این شاخص بستری دارد که منجر به مهندسی‌شدن آن برای مسائل تبلیغاتی، سنجش مدیران و... قرار می‌گیرد.

بازار سهام در اولین روز معاملاتی هفته با روندی مثبت آغاز به‌کار کرد. طبق اخبار منتشرشده از برجام، فعالان بازار رشد خوبی در میزان نماگر بورس را پیش‌بینی می‌کردند. شاخص‌کل با رشد بیش از هجده‌هزار و پانصد واحد به سطح یک‌میلیون و 467 واحدی (با رشدی معادل 29/ 1درصد) رسید. شاخص هم‌وزن نیز با رشد بیش از 6‌هزار واحدی (معادل 61/ 1درصد) به سطح 395‌هزار واحد رسید. نمادهای مرسوم به برجامی مانند بانک، خودرو و حمل‌ونقل نسبت به کلیت بازار عملکرد بهتری را به ثبت رساندند. در ادامه نظر برخی از کارشناسان فعال بازار سرمایه درباره چشم‌انداز آتی بازار بورس، صنایع پیشرو و عوامل مهم اثرگذار بر ادامه روند فعلی بازار مطرح می‌شود.

ضرورت اصلاح قوانین و مقررات و حرکت به سمت توسعه زیرساخت‌ها در راستای افزایش کارآیی بازار‌‌‌‌‌‌های مالی امری اجتناب‌ناپذیر محسوب می‌شود. در عین حال حرکت به سمت بازاری خود‌انتظام با عدم‌به‌روز‌‌‌‌‌‌رسانی و تصویب قوانین جدید نیز می‌تواند به رویدادی دور از ذهن تبدیل شود. 10‌ماهی می‌شود که مسوولیت سکانداری بازار سرمایه بر عهده مجید عشقی ریاست جدید سازمان بورس و اوراق‌بهادار قرار گرفته است و در این مدت اهالی بازار سرمایه شاهد وعده‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های مختلفی بودند. به‌نظر می‌رسید‌ پس از یک‌‌‌‌‌‌دست شدن دولت سیزدهم و مجلس شورای‌اسلامی توام با روی‌‌‌‌‌‌کار آمدن مدیرانی همسو شرایط در راستای بهبود عملکرد و حذف قوانین زائد معاملاتی حداقل در بازار سرمایه تسهیل شود.

در شرایطی که تا همین هفته‌‌‌‌‌‌های اخیر بسیاری از سهامداران به خروج سرمایه خود از بازار سهام تاکید داشتند و دیگر بورس را فضای مناسبی برای سرمایه‌گذاری نمی‌‌‌‌‌‌دانستند، بسیاری از کارشناسان به‌طور پیوسته بر ارزندگی صنایع تاکید داشتند. این دسته از کارشناسان با بررسی وضعیت عملکرد صنایع اعتقاد داشتند با داشتن استراتژی مناسب و چیدن پرتفویی کارآ می‌توان بازدهی مناسبی کسب کرد. چنین رویکردی در بازار سهام در حالی قوت گرفت که شکاف میان دلار نیمایی و دلار بازار آزاد کاهش معناداری را تجربه کرد و از طرفی به‌نظر می‌رسد فرمول محاسبه کرک‌اسپرد شرکت‌های پالایشی برای سال‌1401، بدون تغییر بااهمیتی نسبت به سال‌1400 ابلاغ شده که البته تغییرات اندکی دارد و می‌تواند به نفع پالایشی‌‌‌‌‌‌ها باشد. بر این اساس، برخلاف گذشته دیگر تنها کیفیت محصول مد‌نظر نیست و علاوه‌بر آن، کیفیت خوراک نیز در‌نظر گرفته می‌شود. همچنین با افزایش انتظارات مثبت پیرامون مذاکرات احیای برجام کلیت بازار به‌ویژه خودرویی‌ها و بانکی‌ها در شرایط مطلوبی قرار گرفته‌‌‌‌‌‌اند.

بورس تهران هفته گذشته شاهد روندی متفاوت از رفتار معامله‌گران بود. سرمایه‌گذاران که در‌ ماه‌های گذشته اقبال چندانی برای بازگشت به بازار سهام از خود نشان نداده بودند، در سومین هفته از مردادماه تا حدودی تغییر رویه دادند.

درباره صحبت‌های رئیس سازمان بورس مبنی‌بر اینکه پیشنهادهایی برای بهتر‌شدن شاخص‌‌‌‌‌‌‌‌کل در حال بررسی است و شاید یک شاخص جدید منتشر شود؛‌‌‌‌‌‌‌‌ باید نکاتی در رابطه با این تصمیم و شاخص فعلی مطرح شود. اولین مساله این است که شاخص‌کل بورس که در حال‌حاضر به‌عنوان مرجع و ویترین بازار سهام ایران مطرح می‌شود، دستکاری نمی‌شود و به‌صورت فرمولی است، اما مساله این است که این شاخص بستری دارد که منجر به مهندسی‌شدن آن برای مسائل تبلیغاتی، سنجش مدیران و... قرار می‌گیرد.

بازار سهام در اولین روز معاملاتی هفته با روندی مثبت آغاز به‌کار کرد. طبق اخبار منتشرشده از برجام، فعالان بازار رشد خوبی در میزان نماگر بورس را پیش‌بینی می‌کردند. شاخص‌کل با رشد بیش از هجده‌هزار و پانصد واحد به سطح یک‌میلیون و 467 واحدی (با رشدی معادل 29/ 1درصد) رسید. شاخص هم‌وزن نیز با رشد بیش از 6‌هزار واحدی (معادل 61/ 1درصد) به سطح 395‌هزار واحد رسید. نمادهای مرسوم به برجامی مانند بانک، خودرو و حمل‌ونقل نسبت به کلیت بازار عملکرد بهتری را به ثبت رساندند. در ادامه نظر برخی از کارشناسان فعال بازار سرمایه درباره چشم‌انداز آتی بازار بورس، صنایع پیشرو و عوامل مهم اثرگذار بر ادامه روند فعلی بازار مطرح می‌شود.

ضرورت اصلاح قوانین و مقررات و حرکت به سمت توسعه زیرساخت‌ها در راستای افزایش کارآیی بازار‌‌‌‌‌‌های مالی امری اجتناب‌ناپذیر محسوب می‌شود. در عین حال حرکت به سمت بازاری خود‌انتظام با عدم‌به‌روز‌‌‌‌‌‌رسانی و تصویب قوانین جدید نیز می‌تواند به رویدادی دور از ذهن تبدیل شود. 10‌ماهی می‌شود که مسوولیت سکانداری بازار سرمایه بر عهده مجید عشقی ریاست جدید سازمان بورس و اوراق‌بهادار قرار گرفته است و در این مدت اهالی بازار سرمایه شاهد وعده‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های مختلفی بودند. به‌نظر می‌رسید‌ پس از یک‌‌‌‌‌‌دست شدن دولت سیزدهم و مجلس شورای‌اسلامی توام با روی‌‌‌‌‌‌کار آمدن مدیرانی همسو شرایط در راستای بهبود عملکرد و حذف قوانین زائد معاملاتی حداقل در بازار سرمایه تسهیل شود.

در جریان معاملات امروز، شنبه، ۲۲ مرداد، شاخص هم‌وزن با ۶ هزار و ۲۸۲ واحد (۱.۶۱ درصد) افزایش به رقم ۳۹۵ هزار و ۸۸۴ واحد رسید؛ شاخص کل بورس تهران نیز با افزایش ۱۸ هزار و ۶۳۵ واحدی (۱.۲۹ درصد) به تراز یک میلیون و ۴۶۷ هزار واحد رسید.

شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه اعلام کرد: مشمولان سهام عدالت می‌توانند با استفاده از ۸۷ مرکز الکترونیک و حضوری نسبت به ثبت نام و احراز هویت رایگان سجام اقدام کنند.

در بورس اوراق بهادار تهران، ارزش و حجم کل معاملات در هفته منتهی به ۱۹ اَمرداد ماه، نسبت به هفته منتهی به ۱۲ اَمرداد ماه افزایشی شد. همچنین، در این هفته شاخص هم وزن و شاخص کل روند افزایشی داشتند.

بازار سهام هفته گذشته را با افزایش سطح شاخص کل به اتمام رساند. این افزایش در حالی رقم خورد که در طول هفت هفته قبل از آن نماگر اصلی بورس روزهایی رو به افول را سپری می‌کرد. بررسی قیمت در طول هفته اخیر نشان می‌دهد بخش مهمی از افزایش تقاضا به‌ویژه ورود پول حقیقی در روزهای نخست این هفته به نمادهایی همچون بانکی‌ها و خودرویی‌ها ارتباط داشت که به نمادهای برجامی موسوم‌ هستند. این در حالی است که نمادهای دلاری بازار سهام نیز با کمرنگ شدن حضور فروشندگان راه را برای خریداران هموار کرده‌اند. همین امر سبب شد تا در روز آخر هفته که فاز سکوت مذاکرات برجام برای بررسی پیشنهاد طرف اروپایی به ایران که آمریکا نیز با آن موافقت کرده است، بود بورس به فروشندگان میدان دهد. حال باید صبر کرد و دید که مثبت شدن نگاه بورس نسبت به برجام در هفته‌های آتی چه بازتاب‌هایی خواهد داشت.

شاخص‌‌‌‌‌‌‌کل بورس اوراق‌بهادار تهران در دادوستد‌‌‌‌‌‌‌های هفته گذشته 77/ 0درصد افزایش ارتفاع داشت. طی این هفته برآیند معاملات از بهبود وضعیت قیمت سهام شرکت‌ها نسبت به چند هفته اخیر حکایت داشت، به‌طوری که نخستین هفته مثبت بورس تهران از 25خرداد‌ماه تاکنون در این مدت به ثبت رسید، بنابراین پس از گذشت 7 هفته متوالی نماگر اصلی توانست به بازدهی مثبت دست‌یابد، به‌عبارتی این رویداد را می‌توان کمترین رشد هفتگی از 6‌اردیبهشت‌ماه تاکنون در‌نظر گرفت.

پس از رونمایی از سامانه هوشمند «ستاره» جذابیت‌‌‌‌‌‌های توثیق سهام دگرباره بر سر زبان‌ها افتاد و توجه بسیاری از فعالان بازار را به خود جلب کرد. در این شیوه اعتبارسنجی سهامداران می‌توانند با وثیقه قراردادن سهام خود در شبکه بانکی و با نظارت دستگاه قضایی از تسهیلات و خدمات آنها استفاده کنند. به‌کارگیری چنین سیاستی به خودی خود امری مطلوب و به نفع سهامدار است که به‌جای فروش سهام خود از تسهیلات بهره‌‌‌‌‌‌مند شود و پس از بازپرداخت کامل تسهیلات دریافت‌شده، مجددا دارایی خود را در اختیار داشته باشد، اما مشکل زمانی ایجاد می‌شود که سازوکار مناسب برای این شیوه اعتبارسنجی وجود نداشته باشد و عواقب آن دامنگیر بازار سهام شود.